股价信息含量是用什么来衡量

国内关于股价信息含量的研究虽然起步相对较晚,但是近年来也有不少的股价信息含量文献对其进行了一些较为深入的探讨,主要集中在股价信息含量的测度方法、股价信息含量的决定因素和股价信息含量的经济后果三个方面。

首先,国内文献关于股价信息含量测度问题的研究,主要是对现有的一些测度方法的有效性进行经验验证。在众多股价信息含量测度方法中,股价信息含量到底用股价波动的非同步性作为股价信息含量的测量指标是否有效,一直是现代金融学的一个热点问题。林忠国、韩立岩和李伟(2012)利用中国上市公司的非平衡面板数据研究发现,股价波动的非同步性与公司层面的信息,股价信息含量或者是噪音,存在“U”型的关系,并且股价波动的非同步性主要表现为噪音,因此不能简单地将股价波动的非同步性作为股价信息含量的测量指标。当然,股价信息含量用股价波动的同步性指标作为股价信息含量的度量,一直是存在“肯定和否定”两种对立观点的,但是大多数文献还是持肯定态度。例如,肖浩、夏新平和邹斌(2011)以深市2003—2004年主板上市公司为样本,股价信息含量实证研究了知情交易对股价波动同步性的影响,研究后发现,股价波动同步性与市场信息交易概率正相关,而与个股信息交易概率负相关,也就是说,用股价波动的非同步性作为股价信息含量的测量指标能够得到实证支持。袁知柱和鞠晓峰(2009)运用中国上市公司1995—2007年的非平衡面板数据分析“股价波动的非同步性的影响非常微弱,而且这一结果无论是从公司层面,还是从股价信息含量行业层面来看,都能得到相应的经验证据的支持。

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