现金分红对股价主要有什么影响

现金分红是指以现金形式向股东发放股利,称为派股息或派息。从股票投资者的角度来说,其现金分红作用在于:①可以为投资者开拓投资渠道,扩大投资的选择范围,适应了投资者多样性的投资动机、交易动机和利益的需求,一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。②可以现金分红增强投资的流动性和灵活性,现金分红有利于投资者股本的转让出售交易活动,使投资者随时可以将股票出售变现,收回投资资金。国外公司是重视回报股东的,而中国股市还是一个重融资轻回报的市场。在中国股市里融资才是第一位的,至于回不回报投资者,其实是一件无所谓的事情。在中国股市里,上市公司5年、8年甚至十几年不回报投资者似乎也是正常的。上市公司现金分红是用当年每股分红除以当年股价均值作为代理变量。其隐含的一个假设就是“股票投资者对于特定股票的投资行为是根据他(她)对该上市公司的现金分红的预期而决定的”。

事实上,股票投资者的投资行为也可能是根据上市公司的历史分红情况而决定的。因此,如果后一种情况成立,则用现金分红滞后一期的现金分红作为当期股价信息含量的解释变量可能更为合理。为了保证结论的可靠性,本书又估计了滞后一期的现金分红对当期股价信息含量的影响,结果显示,采用滞后一期的现金分红作为解释变量,其影响系数小于当期现金分红作为解释变量时的影响系数。这意味着股票市场股票投资者的投资动机和投资行为,以及股价信息含量,都主要是受当期现金分红的影响,说明现金分红相对于过去的现金分红,投资者更为关注的是现金分红预期。由此可见,本书采用当期现金分红作为解释变量的合理性。

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